5月底，天水眾興菌業(yè)科技股份有限公司（以下簡稱“眾興菌業(yè)”）已經(jīng)披露招股書，邁出了IPO關(guān)鍵一步。

　　招股書宣稱，公司專業(yè)從事食用菌的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，依靠技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，公司已經(jīng)成為國內(nèi)領(lǐng)先的食用菌工廠高科技生產(chǎn)企業(yè)?！独碡?cái)周刊》通過整理其公司招股說明書申報(bào)稿發(fā)現(xiàn)，公司近年來隨著越來越多的資金進(jìn)入，眾興菌業(yè)盈利能力受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，因而其募投項(xiàng)目前景到底如何，目前不得而知。此外，該公司高科技公司身份存在疑點(diǎn)，而其上市前后針對分紅的態(tài)度，也讓人難以接受。

　　利潤回落募投項(xiàng)目前景存疑

　　近年來金針菇價(jià)格一直處于下滑趨勢，這將導(dǎo)致眾興菌業(yè)募投項(xiàng)目前景難料。

　　近年來，良好的市場前景吸引著風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)投資基金等新的投資者涉足食用菌行業(yè)。隨著生產(chǎn)廠商的擴(kuò)張，相互之間市場競爭將加劇，從而使得食用菌產(chǎn)品平均價(jià)格出現(xiàn)初步下滑的趨勢，以金針菇為例，2011年度、2012年度和2013年度，公司產(chǎn)品銷售價(jià)格為9.07元/千克、6.98元/千克和5.77元/千克，下降明顯。

　　但眾興菌業(yè)卻準(zhǔn)備逆市擴(kuò)張，進(jìn)一步擴(kuò)大金針菇的生產(chǎn)規(guī)模。根據(jù)其募投計(jì)劃，公司將建年產(chǎn)12600噸金針菇生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，總投資額達(dá)15496萬元，約占募投資金的三分之一。

　　其實(shí)，眾興菌業(yè)已經(jīng)顯露疲態(tài)，凈利潤在2013年出現(xiàn)回落跡象。目前，眾興菌業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入主要靠金針菇，數(shù)據(jù)表明，2011～2013年度，金針菇銷售金額分別13126.83萬元、19033.00萬元和26346.60萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為100%、99.99%和99.99%。由于主營產(chǎn)品價(jià)格的回落，已導(dǎo)致其利潤增速大幅回落，數(shù)據(jù)表明，2011～2013年度，其凈利潤分別為4357.61萬元、6398.85萬元和5470.13萬元，同比增幅分別為66.65%、46.84%和-14.51%。而如果剔除政府補(bǔ)助因素在內(nèi)，眾興菌業(yè)利潤下滑會更加讓人觸目驚心。數(shù)據(jù)表明，截止到2011年末、2012年末和2013年末，公司的其他非流動(dòng)負(fù)債金額分別為1422.37萬元、2799.05萬元和4048.70萬元，占非流動(dòng)負(fù)債的比例分別為22.82%、18.17%和12.17%。報(bào)告期內(nèi)，公司的其他非流動(dòng)負(fù)債均為遞延收益，均來自與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助。報(bào)告期內(nèi)，公司的其他非流動(dòng)負(fù)債情況中，食用菌種植擴(kuò)建項(xiàng)目、食用菌循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)項(xiàng)目、光伏發(fā)電示范項(xiàng)目建設(shè)補(bǔ)助專項(xiàng)資金、山東和江蘇新興產(chǎn)業(yè)和重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金金額較大。