分紅小氣類似“鐵公雞”

　　承諾分紅比例過低，只有10%。但在上市之前，公司分紅卻顯得異常大方。上市前后對(duì)待分紅的態(tài)度緣何迥然不同？這可能只有眾興菌業(yè)自己心里明白。

　　眾興菌業(yè)表示，如無重大投資計(jì)劃或重大現(xiàn)金支出發(fā)生，公司應(yīng)當(dāng)采取現(xiàn)金方式分配股利，以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤的10%。而本研究中心查閱其他IPO公司招股書發(fā)現(xiàn)，不少要高于該標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到20%，甚至更高。

　　對(duì)于公司為何會(huì)確定10%的分紅比例，招股書辯稱主要有以下幾個(gè)方面原因：首先，從最近幾年公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量、賬面貨幣資金余額來看，公司有能力完成現(xiàn)金分紅比例。其次，考慮到公司未來的資金需求，最低10%的分紅比率有助于公司保持較佳的資產(chǎn)負(fù)債率水平，有助于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。再次，10%的比例僅為最低比例，而非實(shí)際現(xiàn)金分紅比例，在公司外部融資成本降低、正常生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求得到滿足的情況下，公司可以根據(jù)具體情況適當(dāng)增加現(xiàn)金分紅比例，實(shí)現(xiàn)股東利潤的最大化。

　　而有研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，從上市公司分配利潤的情況來看，均比眾興菌業(yè)大方得多。根據(jù)天相投顧的研究，過去10多年來A股上市公司的分紅比例占可分配利潤一般都能占到30%左右。

　　其實(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)分紅也持鼓勵(lì)態(tài)度。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)去年11月30日發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》，核心內(nèi)容主要包括上市公司應(yīng)在章程中明確公司分紅政策，以及相關(guān)的決策程序。其中，分紅政策可以是每年固定的分紅金額，或一個(gè)固定的分紅比例。鼓勵(lì)上市公司分紅比例不低于凈利潤的30%。

　　分紅比例過低，對(duì)社會(huì)投資者不利。有業(yè)內(nèi)人士坦承，部分承諾10%分紅比重的公司，實(shí)際意義并不大。因此，只有承諾到更高的分紅水平，至少25%～30%的比例，才算具有承諾價(jià)值。

　　頗具諷刺意味的是，在上市前，眾興菌業(yè)分紅卻一點(diǎn)都不顯得“小家子氣”。根據(jù)2011年5月25日經(jīng)公司股東會(huì)批準(zhǔn)的《公司2010及以前年度利潤分配議案》，公司向截至2010年12月31日在冊(cè)股東派發(fā)現(xiàn)金股利3000萬元。占到報(bào)告期內(nèi)近利潤的四成多。緊接著在2011年7月又通過《公司2011年中期利潤分配方案》向截至2011年6月30日在冊(cè)股東（除2011年6月29日新增股東）派發(fā)2011年上半年現(xiàn)金股利800萬元，占當(dāng)期凈利潤4367.51萬元的18.3%，遠(yuǎn)超承諾的上市之后標(biāo)準(zhǔn)。